Прогноз чуть лучше, тон остаётся осторожным
В презентационном зале отчёт BBVA Research встретили с ощутимым прагматизмом: прогноз чуть улучшили, но тон остаётся осторожным. Служба исследований банка BBVA (испанский банк, аналитическое подразделение) подняла оценку роста ВВП (валовой внутренний продукт) на 2026 год на одну десятую, до 2,4%, и оставила прогноз на 2027 год на уровне 2%.
Аналитики подчёркивают, что это не «жёсткая посадка», а замедление после двух интенсивных лет. На закрытие 2025 года BBVA Research ждёт улучшения до 2,9% — в соответствии с оценкой правительства (правительство Испании) — главным образом за счёт внутреннего спроса и инвестиций. Пересмотр прогноза во многом был вызван тем, что в третьем квартале ВВП вырос на 0,6% вместо ожидавшихся 0,7%.
Рынок труда и миграция
Исходя из сценария доклада, за 2026–2027 годы в экономике появится почти миллион рабочих мест — примерно по 480 000 в год — и если прогноз сбудется, число занятых превысит 23 миллиона человек впервые в истории страны. На улучшение ситуации на рынке труда влияет ожидаемый приток иностранцев (иностранные граждане, мигранты) — около 300 000 в год — и рост участия испанцев в рабочей силе; активное население, по оценке аналитиков, прибавит по 400 000 работников как в 2026, так и в 2027 году.
Ноябрьская статистика рынка труда даёт основание для умеренного оптимизма: падение занятости в прошлом ноябре оказалось примерно вдвое меньше, чем годом ранее, что интерпретируют как смягчение негативного тренда по сравнению с прежним годом.
Внешний спрос и энергетика
Внешняя часть спроса станет «менее негативной», отмечает доклад: вклад внешнего спроса улучшится благодаря более умеренному снижению экспорта товаров и тому, что импорт будет расти слабее, чем в третьем квартале. Также BBVA Research ожидает, что экспорт услуг прибавит 3,3% в 2026 и 3,2% в 2027.
Энергетическая картина служит поддержкой: оптовые цены на электроэнергию (цены на оптовых рынках электроэнергии) по данным доклада по-прежнему остаются более чем на 20% ниже среднеевропейских, а цена нефти прогнозируется около 65 долларов за баррель. Это помогает ослабить инфляционное давление: индекс потребительских цен, по оценке BBVA Research, упадёт до 2,5% в 2026 году и до 2,2% в 2027 (в 2025 году — 2,65% до ноября). В сочетании с ростом заработков это должно частично восстановить реальную покупательную способность домохозяйств.
Фискальная динамика и предупреждения
Особое внимание доклад уделяет фискальной политике: исследователи ожидают, что государственная политика сместится в сдерживающее русло (contractiva) со второго полугодия 2026 года — фактор, который также будет обуздывать темпы роста. Фискальная политика (государственная бюджетно‑налоговая политика) — по мнению аналитиков — станет сдерживающей.
По словам Хорхе Сицилии (директор BBVA Research), «El balance de riesgos ha mejorado un poco respecto a hace tres meses… Todos los acuerdos a los que ha llegado EE UU en los últimos tres meses han sido para bajarlos» (баланс рисков чуть улучшился по сравнению с тремя месяцами назад; недавние соглашения США направлены на снижение тарифных рисков).
Рынок жилья — самая напряжённая точка
Рынок жилья остаётся самой напряжённой точкой доклада. После двузначного роста цен в 2025 году BBVA Research прогнозирует дополнительный рост цен на жильё в 2026 году на 9%, что может исключить часть потенциального спроса из‑за невозможности оплатить покупку. При этом продажи, по оценке института, стабилизируются примерно на уровне 725 000 сделок в год, а инвестиции в жилищное строительство вырастут на 6,2% в 2026 и на 6,4% в 2027.
Мигель Кардозо (главный экономист BBVA по Испании) обращает внимание на узкое место: выдача разрешений на новое строительство «застряла» в диапазоне 120 000–140 000 в год; по его словам, для снижения дисбаланса между доступными домами и создаваемыми новыми домохозяйствами потребовалось бы приблизиться к 250 000 разрешений.
Что это значит для русскоязычных мигрантов
Для русскоязычных мигрантов в Испании эти выводы имеют практическую важность: укрепляющийся рынок труда может облегчить поиск работы, но одновременный рост цен на жильё и ограниченное предложение новых домов затруднит покупку и усложнит ситуацию на рынке аренды. Ожидаемый приток примерно 300 000 иностранцев в год также добавит давление на спрос жилья и на рынок труда в ближайшие сезоны.
Доклад BBVA Research — очередной сводный ориентир для бизнеса и власти: он сочетает оптимизм по занятости и кредитно‑инвестиционному фону с явным предупреждением об узких местах в жилищном секторе и о смене фискальной динамики со второго полугодия 2026 года.
