Двойной посыл ЕЦБ
В заявлении Европейского центрального банка (ЕЦБ) (главный регулятор денежно-кредитной политики еврозоны) от 27 ноября 2025 года слышны два параллельных посыла: предостережение о финансовых рисках и призыв к технологическим амбициям.
ЕЦБ говорит о риске «гипотетической и тяжёлой коррекции» на фондовых рынках — регулятор обеспокоен, что акции технологических компаний могут быть чрезмерно переоценены. ЕЦБ — главный регулятор денежно‑кредитной политики в еврозоне; его оценки влияют на финансовые рынки и политические решения внутри ЕС (Европейский союз, политический и экономический блок).
Одновременно банк просит Европейский союз активизировать инвестиции в искусственный интеллект, чтобы не отстать от США и Китая. По словам президентки ЕЦБ Кристин Лагард (президентка Европейского центрального банка), «ЕС не должна потерять поезд» ИИ, иначе, как она выразилась, «будет поставлено под угрозу будущее Европы». Лагард призвала устранить препятствия и сосредоточиться не столько на создании самых продвинутых моделей, сколько на широком развёртывании ИИ для повышения производительности и экономического роста.
Вице‑президент ЕЦБ Луис де Гиндос (вице‑главный в ЕЦБ по операционной политике) объяснил роль регулятора: рынки уже закладывают очень благоприятный сценарий от внедрения ИИ, а задача банка — выявлять возможные слабости системы, если этот сценарий не подтвердится или произойдёт инцидент. Он уточнил, что текущая ситуация не сопоставима с пузырём доткомов 1999–2000 годов, когда многие стартапы имели астрономические капитализации без реальной прибыли.
Рыночная концентрация и риски
В материале подчёркнуто, что современные инвестиции в ИИ гораздо более масштабны, а рыночная стоимость сосредоточена в небольшой группе компаний. Семь крупнейших — Alphabet (Google) (материнская компания Google), Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia и Tesla — вместе представляют примерно треть капитализации индекса S&P500 (широкий индекс американских акций); такая концентрация повышает системную уязвимость рынка, потому что общее состояние индекса сильно зависит от динамики этих компаний.
S&P500 — широкий индекс американских акций, часто служащий барометром настроений мировых рынков; его максимумы показывают, что оптимизм пока перевешивает опасения. Индекс остаётся на рекордных уровнях, хотя уже фиксировались резкие всплески волатильности, в том числе в акциях Nvidia (поставщик графических процессоров для ИИ), показавшие возможные риски для инвесторов.
Генеральный директор Alphabet Сундар Пичайя (глава Alphabet Inc.) в своих высказываниях называет ИИ «самой глубокой технологией», с которой когда‑либо работало человечество, и отмечает, что в текущей эпохе «столько же рациональности, сколько и иррациональности» в инвестиционных решениях. В результате ЕЦБ даёт двойной сигнал: предостерегать инвесторов о рисках переоценки и одновременно подталкивать Европу к амбициям в развёртывании ИИ.
Что это значит для европейцев
Эти рыночные флуктуации могут отразиться и на европейских накоплениях — например, на пенсионных фондах и сбережениях инвесторов, включая тех, кто живёт в Испании; потому ЕЦБ призывает к балансу между амбициями и осторожностью.
