Главное
Кабинет принял решение запросить примерно 22 000 млн евро кредитов из фонда восстановления вместо чуть более 83 000 млн — то есть примерно четверть от кредитной части, отказываясь пока от около 75% этих займов.
При этом Испания не отказывается ни от евро из безвозвратных субсидий: страна сохраняет право на 79 854 млн евро грантов, назначенных в рамках фонда (Fondo de Recuperación y Resiliencia, европейский фонд восстановления общих программ ЕС).
Решение и adenda
Правительство готовит новую adenda (дополнение к плану, уточняющее суммы, сроки и показатели освоения средств), где уточняются суммы, сроки и показатели освоения средств. Эта adenda будет согласована на Совете министров (высший орган исполнительной власти страны) и сейчас обсуждается с Брюсселем (Европейская комиссия, исполнительный орган ЕС), поэтому окончательные цифры ещё могут незначительно измениться.
В решении Москва (правительство) ссылается на улучшение макроэкономических показателей и на то, что доступ к рынкам стал для Испании более выгодным. Агентства по рейтингам (компании, оценивающие кредитоспособность государств и облигаций) повысили оценки испанских облигаций, а инвесторы требуют для испанских бондов почти такую же доходность, как и для бумаг, выпускаемых или гарантируемых Европейской комиссией.
Рынки и доходности
По данным правительственных и европейских источников на 02.12.2025, доходность испанских облигаций на два года составляет около 2,06% против 2,16% по бумагам Еврокомиссии; по десяти годам — 3,22% у Испании против 3,13% у Европейской комиссии. Эти показатели указаны на момент публикации и служат для сопоставления относительной стоимости займов на рынках и через институты ЕС.
Ещё один аргумент — бухгалтерский: кредиты засчитываются в государственный долг. Если бы Испания запросила все выделенные кредиты, пассив государства мог бы увеличиться примерно на четыре процентных пункта ВВП — это приблизительная, динамическая оценка, зависящая от темпов роста экономики и от того, какая доля средств будет реально освоена.
Сроки и рамки фонда
Сроки оказывают давление: Fondo de Recuperación y Resiliencia (европейский фонд восстановления, общий для ЕС) вступает в последний год действия в 2026-м; деньги нужно запросить до 31 августа 2026 и потратить до 31 декабря 2026 (есть некоторые исключения). Это ограничивает способность государств просить и осваивать все доступные кредиты.
По состоянию на публикацию, в рамках всего фонда уже выплачено 231 200 млн из 291 000 млн предусмотренных субсидий и 145 700 млн из 359 000 млн предусмотренных кредитов. По Испании поступило чуть более 55 000 млн евро в виде субсидий и около 16 300 млн евро в качестве кредитов из назначенных сумм.
Каналы кредитования и приоритеты
В министерстве экономики ранее объясняли, что приоритет будет отдан субсидиям, а кредиты следовало бы «тестировать» на спрос со стороны частного сектора; значительная часть потенциальных кредитных линий планировалась к каналу через официальные институты, такие как ICO (Instituto de Crédito Oficial, государственный кредитный институт Испании), через который могли бы идти обеспеченные государственные программы кредитования.
Это решение Испании не единично: некоторые другие страны с устойчивой фискальной позицией также не запрашивают все выделенные кредиты. Италия, напротив, изначально просила и субсидии, и кредиты в полном объёме.
Практический эффект
Практический эффект для жителей и малого бизнеса зависит от того, какие проекты будут финансироваться субсидиями и какие кредитные линии в итоге будут открыты через госструктуры; в краткой перспективе сокращение запроса кредитов уменьшает потенциальный рост публичного долга, но не влияет на уже подтверждённые субсидии, из которых финансируются инфраструктурные и другие проекты.
