Итоги года

Испанское казначейство завершает 2025 год, разместив 2.252,6 миллиона евро в краткосрочных облигациях. Снижение целей по эмиссии позволило избежать запланированного аукциона. Вместо этого были выпущены облигации на три и девять месяцев под руководством Паулы Контэ.

Размещение облигаций

Общая сумма размещенных облигаций составила 2.252,55 миллиона евро. Спрос со стороны инвесторов достиг 4.392,8 миллиона евро, что почти в два раза превышает предложение. Большая часть размещения пришлась на девятимесячные облигации. Для них было размещено 1.436,37 миллиона евро под маржинальную ставку 2,016%. Эта ставка выше, чем на предыдущем аукционе, и является максимальным уровнем с марта.

Несмотря на рост доходности, небольшие инвесторы решили сохранить ликвидность перед праздниками. Некомпетитивные заявки составили только 84,4 миллиона евро. Это типичное поведение для сезона, когда многие предпочитают иметь запас на дополнительные расходы.

Инфляция и ожидания

В ноябре уровень инфляции составил 3%, что также повлияло на интерес к новым выпускам. Остальные 816,18 миллиона евро пришлись на трехмесячные облигации, где ставка возросла с 1,926% до 1,999%. Это максимальный уровень с апреля.

Спрос со стороны небольших инвесторов составил 233,5 миллиона евро. На фоне инфляции в зоне евро, близкой к 2,1%, рынок не ожидает изменений в ставках от Европейского центрального банка на последнем заседании года.

Будущее ставок

Ставка остаётся на уровне 2% с июня. Хотя президент ЕЦБ Кристин Лагард заявляет, что текущий уровень приемлемый, появились ожидания повышения ставок в 2026 году. Комментарии Изабель Шнабель из Исполнительного совета стали причиной этих ожиданий.

Ожидания стабильности поддерживают доходности краткосрочных облигаций около 2%. Это даёт немного облегчения консервативным инвесторам.

Эмит