В октябре ураган Мелисса обрушился на Ямайку — и не только нанес ущерб на земле, но и «сработал» финансовый механизм: бонд катастрофы, выпущенный Всемирным банком (международная финансовая организация), активировал выплату.
Инвесторы, которые купили этот бонд, до срабатывания рассчитывали на доходность около 7% годовых; после срабатывания до 150 миллионов долларов их вложений будут направлены на покрытие убытков от Мелиссы.
Что такое cat bond и как он работает
Бонд катастрофы (cat bond) привязан к чётким параметрам события: если указанные в проспекте условия превышаются — давление, интенсивность ветра или другие триггеры — то инвесторы рискуют потерять часть или весь номинал, который переходит страховщикам. Если катастрофа не происходит, инвестор получает назад основной долг плюс оговорённый процент.
История и рост рынка
Идея не новая: первые такие бумаги придумала в 1994 году перестраховочная компания Hannover RE (немецкая перестраховочная компания). Но сейчас выпуск этих инструментов бьёт исторические рекорды: по данным консалтинговой компании Artemis (аналитическое агентство в страховой сфере), в этом году объём эмиссий cat bonds впервые превысил 20 000 миллионов долларов США, и ещё есть незавершённые операции примерно на 2 500 миллионов долларов, так что итоговая сумма будет выше.
Для сравнения: в 2019 году объём эмиссий составлял около 5 300 миллионов долларов — контраст, который иллюстрирует рост спроса на подобные решения.
Европейские случаи и конкретные эмиссии
На фоне этого свои программы развернули и европейские страховщики. Mapfre (испанская страховая группа) объявила о выпуске второго бонда катастроф на сумму 125 миллионов (валюта не указана в исходном материале), чтобы защититься от экстремальных ветров в Европе; первая её эмиссия была размещена несколько месяцев назад, и, по данным статьи, компания, вероятно, повторит выпуск в следующем году. Новая операция закрылась с купоном 3,5% (против 4% «входной» ставки), что объясняется сильным спросом инвесторов.
«El cambio climático está incrementando la frecuencia e intensidad de fenómenos extremos, lo que genera una necesidad creciente de protección, tanto mediante el reaseguro tradicional como a través de soluciones complementarias, como los bonos de catástrofe», — говорит Хуан Сатрустеги (Juan Satrústegui) (директор стратегии Mapfre RE, руководитель перестраховочного направления). (Перевод: «Изменение климата увеличивает частоту и интенсивность экстремальных явлений, что порождает растущую необходимость защиты — через традиционное перестрахование и через дополнительные решения, такие как бонды катастроф».)
Применение в разных риск‑сценариях
Cat bonds уже применяются не только к ураганам: Департамент воды и энергетики Лос‑Анджелеса (местный государственный орган США) выпускал бумаги для защиты от «диких пожаров», а власти и страховщики в Луизиане, Флориде и Техасе используют их против штормов. Рынок, долгое время сконцентрированный в США, расширяется и в Европе на фоне учащения наводнений и шквалов.
Инвесторы и объёмы финансирования
С другой стороны рынка стоят институциональные инвесторы — специализированные фонды, управляющие компании и хедж‑фонды, которые видят в этих бумагах способ диверсификации портфеля и получения дохода, не коррелирующего с традиционными рынками.
В масштабе отрасли в материале приводится оценка: страховые компании ежегодно получают около 400 000 миллионов долларов на покрытие убытков, а альтернативные источники финансирования, среди которых cat bonds, выросли до порядка 100 000 миллионов долларов.
Ситуация в Испании
Испания тоже ощущает последствия: в Барометре катастроф 2024 (ежегодный отчёт о природных катастрофах) указывается, что ущерб от даны в Валенсии (регион на востоке Испании) достиг 11 330 миллионов евро; застрахованная часть — немного более половины, остальное остаётся без покрытия. В стране крупные катастрофы частично покрываются государственным/общественным консорциумом — Consorcio de Compensación de Seguros (испанский государственный страховой консорциум), что объясняет, почему испанские страховщики позднее начали массово выходить на рынок cat bonds.
Парадокс рынка и выводы
Парадокс рынка наглядный: инвесторы приходят за доходностью и диверсификацией, но когда климатическая аномалия случается, значительная часть их денег мгновенно переходит на выплаты пострадавшим, что одновременно делает эти инструменты востребованными и рискованными.
Автор материала — Iñaki de las Heras (редактор раздела экономики и компаний La Vanguardia, журналист), использует в статье оценки и суммы со ссылками на Artemis и на Барометр катастроф 2024, где это указано отдельно.
