Ормузский пролив и Иран усиливают инфляционные риски для Испании и ЕС
Закрытие Ормузского пролива и отсутствие мира в Иране формируют значимый инфляционный риск для Испании и Европейского союза. Эти события отражаются на ценах и влияют на покупательную способность заработных плат. Рост цен также влияет на политический цикл, поскольку высокая инфляция осложняет позиции правящих партий.
Поставки нефти и зависимость ЕС от мировых рынков
Страны ЕС не зависят напрямую от нефти, проходящей через Ормузский пролив. Европа получает нефть из США, Норвегии и Казахстана, а Испания — из Нигерии, Мексики, Бразилии и США. Однако европейская экономика зависит от других товаров, производимых на Ближнем Востоке, включая удобрения.
Цены на нефть, газ и удобрения формируются на мировом рынке. Поэтому рост цен затрагивает Европу независимо от структуры прямых поставок.
Рост цен на энергию и динамика ИПЦ в Испании
Цены на нефть и азотные удобрения растут с начала конфликта в Иране. При отсутствии прогресса в мирных переговорах они могут достичь уровней, наблюдавшихся во время войны в Украине. В Испании зафиксировали значительный рост индекса потребительских цен в марте.
Текущий рост ИПЦ остается значительно ниже уровней четырехлетней давности. Эта динамика совпадает с ожидаемой траекторией.
Прибыли компаний и зарплаты по данным ЕЦБ и ОЭСР
В предыдущий кризис общий ИПЦ рос быстрее и выше базового ИПЦ, что указывало на роль энергии и необработанных товаров. Процесс начался до вторжения России в Украину из‑за пандемийных узких мест и проблем с поставками, а затем усилился. Базовый ИПЦ начал расти с задержкой и отразил передачу цен от энергии к другим товарам потребительской корзины.
В мае 2022 года член Исполнительного комитета Европейского центрального банка Изабель Шнабель заявила, что прибыли стали ключевым фактором внутренней инфляции и превысили исторический вклад. Она указала, что многие компании еврозоны выиграли от инфляционного всплеска, тогда как домохозяйства с низкими доходами пострадали сильнее.
С 2021 года инфляция, измеряемая дефлятором ВВП, начала расти после периода ценовой стабильности ниже 2 %. В последнем квартале 2021 года наибольший вклад в инфляцию внесли корпоративные прибыли, тогда как зарплаты и налоги играли маргинальную роль. С 2024 года зарплаты начали восстанавливаться медленно, а по данным ОЭСР реальные зарплаты остаются на 5 % ниже уровней 2020 года.
Оригинал: источник
