Фонд и сумма сделки

В документе, зарегистрированном в CNMV (Комиссия национального рынка ценных бумаг Испании), Banco Santander описал создание фонда титулизации с ипотеками «eligible» на 850 млн евро.

Эмиссия облигаций запланирована на 775 млн евро; ещё 75 млн оставлены как colchón (резерв внутри структуры).

Состав пула и ставки

В пул вошли кредиты трёх происхождений: 246 млн евро — ипотек, выданных раньше Banco Popular (испанский банк, спасён в 2017 году), 141 млн — от Banesto (исторический испанский банк), и 462 млн — ипотеки, выданные под нынешней маркой Santander.

Средневзвешенная ставка по кредитам в пуле составляет около 4%, что заметно выше некоторых фиксированных предложений около 2% у других банков.

Как проведена операция

Операция проведена классическим способом секьюритизации: банк сформировал фонд, выпустил обеспеченные облигации и разместил их у инвесторов — таким образом риск перешёл к держателям бумаг.

CNMV — Комиссия национального рынка ценных бумаг Испании (регулятор испанского фондового рынка) — зарегистрировала документ о создании фонда; BCE (Европейский центральный банк, регулятор еврозоны) упоминается в тексте как регулятор, который предупреждал о рисках передачи риска через деривативы.

Santander избрал классический путь и не использовал передачу риска через деривативы; синтетическая титулизация, упомянутая отдельно, предполагает передачу риска через производные контракты без фактической передачи базовых активов.

Размещение и партнёры

Размещали облигации сами Santander совместно с Bank of America (американский инвестиционный банк) и Citi (международный банковский концерн). При этом банк смог пройти размещение без необходимости, как в прошлых схемах, чтобы полагаться на американского покупателя в роли гарантии реализации — фактор, который увеличивает экономическую маржу по сделке.

Ранее и часто практиковавшаяся цепочка выглядела так: испанский банк договаривался с американским институтом, который вместе с фондом покупал портфель и затем оформлял титулизацию через ирландский фонд; сейчас Santander сделал размещение через испанский фонд, зарегистрированный в CNMV.

Значение для капитала банка

Титулизации стали для Santander важным инструментом генерации капитала: в прошлом году 19% от 82 базисных пунктов капитала банка пришли через такие механизмы.

Глава рисков банка, Sergio Gámez (ответственный за управление рисками в банке), в интервью Bloomberg (международное новостное агентство) сообщил, что по его словам банк планирует в 2026 году разместить через подобные схемы от 40 000 до 45 000 млн евро — это заявленный план, а не уже исполненный объём.

В тот же день банк разместил и синтетическую титулизацию на 2 160 млн евро по кредитам испанской дочерней структуры.

Параллельные операции с дочерней компанией в Польше

Параллельно Santander завершил ускоренную продажу 3,5% своей польской дочерней компании — 3,5 млн акций за примерно 400 млн евро. Эта дочерняя структура — значимый актив группы в Польше, и операции с её долями ранее включали продажу 49% бизнеса группе Erste (австрийская банковская группа) за 7 000 млн евро; после этих сделок Santander останется с 9% в компании.

Всё это показывает, что банк активно сочетает классические секьюритизации, синтетические операции и управление долями в дочерних структурах, используя испанские механизмы размещения и снижая зависимость от зарубежных посредников.