От кризиса субстандартной ипотеки к небанковскому кредиту
Во время последнего крупного финансового кризиса ключевую роль сыграли субстандартные ипотечные кредиты в США. Эти высокорисковые инструменты стали спусковым крючком банкротств и программ спасения на миллиарды долларов. Почти два десятилетия спустя тревожные сигналы появились в сегменте теневой банковской системы.
Этот сектор работает вне прямого надзора центральных банков и подчиняется более мягким правилам. При сбоях он способен передавать проблемы по цепочке другим участникам рынка.
Состав теневой банковской системы и источники средств
Теневая банковская система охватывает небанковский финансовый сектор, который остался вне прямого контроля регуляторов. Она выросла после кризиса 2008 года как альтернатива банкам, где власти ужесточили требования к капиталу. В сектор входят инвестиционные фонды и компании, частные пенсионные фонды, инвестиционные подразделения страховых групп и фонды прямых инвестиций.
Эти структуры выдают кредиты, но не привлекают депозиты и не создают сопоставимые резервы капитала. Они финансируют компании и учреждения в расчете на высокую доходность, часто со сроками погашения от пяти до десяти лет. Деньги поступают от других инвесторов, пенсионных фондов США и Канады и от крупных частных состояний.
Оценки FSB и данные по активам в мире и Испании
По данным Совета по финансовой стабильности, активы теневой банковской системы достигли почти 239 трлн долларов. Этот объем превышает 205 трлн евро и составляет около половины всех мировых финансовых активов. В Испании, по данным Банка Испании, показатель равен 1,6 трлн евро.
Международный валютный фонд, Совет по финансовой стабильности и Банк международных расчетов предупреждают о структурных уязвимостях сектора. Funcas указывает на рост заимствований, непрозрачность отдельных инвестиций, зависимость от частных кредитных рейтингов и тесную взаимосвязанность банков и небанковских структур.
Связь с банками, банкротства и ограничения ликвидности
Тесная связь теневой банковской системы с банками усиливает передачу проблем. В октябре прошлого года глава JPMorgan Джейми Даймон заявил о появлении «тараканов» в системе, имея в виду банкротства компаний Tricolor и First Brands. Председатель Banco Santander Ана Ботин сравнила такие сигналы с «медузами», которые не останавливают движение, но требуют осторожности.
В конце февраля обанкротилась британская компания Markets Financial Solutions, работавшая в сфере недвижимости. Среди ее кредиторов оказался Banco Santander с экспозицией около 200 млн фунтов стерлингов, или примерно 229 млн евро. Банк сообщил, что его экспозиция в частном кредитовании не превышает 1 % портфеля, и уведомил CNMV (Национальная комиссия по рынку ценных бумаг Испании) о риске напряженности в этом сегменте.
На фоне опасений BlackRock, Blackstone и Apollo ограничили выкуп паев в ряде продуктов из‑за роста запросов инвесторов. Банки США также повысили ставки по кредитам для компаний, инвестирующих в business development companies, которые финансируют бизнес на стадии развития. Кроме того, частные кредиторы начали продлевать сроки погашения долгов, опасаясь не вернуть вложенные средства.
Оригинал: источник
